人民币汇率波动对企业财务的影响研究

人民币汇率波动对企业财务的影响研究

  中图分类号:F832 文献标识码:A

  文章编号:1005-913X(2015)12-0118-02

  一、人民币汇率概述

  (一)汇率的基本概念

  汇率指的是一种货币在两个国家流通时的一种互换关系。一般对其分类有三种,分别是名义汇率、实际汇率和有效汇率,这三种汇率内涵和应用也各不相同。实际汇率指的是两个国家商品和劳务的相对比价,也就是用本币表示的外国商品和劳务的价格。

  汇率制度决定了汇率的确定、变动规则,以及制定汇率管理政策和机构等。有时候是一国单独制定,也可能由国际协议正式商定。改革开放之后,我国不断调整修正汇率制度,希望能找到更加利于我国经济贸易发展的、合适的汇率制度。

  (二)引起汇率变动的因素

  人民币汇率的起伏受到许多因素的制约,而且这些因素之间大多数相互牵制相互作用。其中最主要的是市场供求的影响。这种波动分为短期波动和长期波动,短期波动是常见的日常变动,长期波动则是汇率的一种长期波动态势,长期波动是由短期波动表现出来的。

  1.汇率短期波动的因素

  从货币供应的角度来说,一旦人民币的供应急剧上升,势必会造成人民币价值量降低,购买力相应下降,汇率发生变化。一旦出现这种情况,我国所拥有的货币量远比我们需要的货币量要多,预期以外的货币量就可能以各种方式流入其他国家,这种资本的流失就会使得我国的汇率较之前有所下跌。

  从心理预期角度来说,人们的主观思想对于短期的汇率变动也有着不容小觑的作用。外汇市场的参与者们对市场的判断,交易者们自身对市场走势的预估从而引发的行为都能够成为造成汇率波动的要素。当人们对一种货币未来的价值呈悲观态度,理性的人就会选择出售手中的该种货币;反之当人们认为未来时间内该种货币的价值增值有很大的空间,就会积极采购该种货币,这种情况下该种货币的汇率就会上涨。汇率在受到人们带有投机性的对货币价值的预期的心理影响后,短期波动的幅度会更大。

  从政府干预的角度来说,为了使得外汇市场保持稳定,保持汇率的变动在可控范围之内,政府往往会采取一些措施对外汇市场进行干预。比如说进行国内货币政策或者财政政策的调整,或者通过与其他国家的联合,对汇率进行直接干预。政府的干预通过外汇的买卖能够在很大程度上影响外汇市场的供求比,从而对短期汇率波动产生较大影响。

  2.汇率长期波动的因素

  一般情况而言,国际收支逆差意味着外汇供给不能满足其需求,当一个国家进口增加或者产生逆差时,国内对国外货币量的需求会相应增加,结果是国内货币汇率下跌。当一个国家进口减少或者产生顺差,那么国内对本国的货币需求量上升,那么本国货币在外汇市场上的汇率就会上升。

  人民币汇率和我国制定积极的经济发展策略是密切相关的。若要鼓励出口,实施出口导向型战略,则需要制定较低汇率;反之若要限制出口,实行进口代替型战略,则需要制定较高汇率。除以上因素之外,工资、物价水平以及国际政治事件等等也会在一定程度上影响汇率变化。

  二、人民币汇率变动对企业财务的影响

  (一)人民币汇率对企业成本收益的影响

  人民币汇率的波动对于成本收益的影响体现在多个方面。首先是产品的成本。人民币贬值意味着人民币对外汇率的下跌,从而使得外国资本的价格上升,因此,在投资总额保持不变时,以人民币计价可使外汇资本减少,以外币计价会使得我国人民币投资增加。根据相关统计数据,2014年上旬人民币即期汇率自2月下旬以来持续贬值,到第四月份累计贬值幅度超过3%。这一段时间对于出口企业来说,由于订单大部分是以美元计价,即使通过降价大量出口,也必须符合企业的供应能力。只有当企业能够在保持生产成本不增加或者增加很少的情况下扩大自己的生产,企业才真正有竞争力。否则成本的上升将抵消人民币贬值带来的出口优势,还会促进人民币的进一步贬值,造成恶性循环。并且在这种情况下,出口企业在签订订单的时候可以选择相对稳定的货币作为结算货币,可以规避贬值给企业带来的风险。

  其次是财务费用。一旦人民币升值,同样的外币能够折算的人民币金额将减少,财务费用成本由此得以降低。但是人民币的升值对于拥有外币货币性资产的公司将会增加其汇兑损益,导致财务费用增加。

  我国的出口商品的最大优势在于定价低,一旦人民币汇率发生变化,如人民币价值升高,则会破坏我国商品的优势,出口商品价格不再诱人,出口率便会降低,此时进口商品价格不变的话,相对进口商品会变的便宜,刺激了进口。久而久之,本国市场产品数量变多,商品为了保证占有率竞争将更加困难,为了让自己的公司保持一定的市场,企业必定会加大自身宣传,完善销售以及售后服务,导致营业费用大大增加从而影响企业业绩。

  (二)人民币汇率对资产负债层面的影响

  汇率的变动对资产负债方面的影响主要有两个层面,这两个层面是指企业债权和企业债务两个方面。首先从企业债务方面讲,当人民币汇率降低,相对应的货币汇率上升,也就是说该币种价值增大,相应企业债务将承担更重的压力,账面上的债务价值上升,获利降低;反之,人民币的汇率上升的话会使企业承受外债的压力得到缓解。由于借用外债时间较长,在此期间内,不同外币汇率的波动会产生不同情况。而外币的资产负债结构也是企业可以选择自行改变的,一旦人民币汇率下降,则企业应当放手相对应汇率上升的货币资产,反之应当尽量入手该种货币资产。其次,从企业债权方面而言,汇率下降导致相对应的币种价值上升,因此企业将承担更重的债务压力,债务的账面价值上升,获利降低;而对于债权公司,人民币贬值的话,债权的账面价值上升,获利更多;人民币增值的话情况则相反。   三、政策建议

  (一)树立风险意识,建立防范制度

  首先,从管理层面来讲企业要应对汇率带来的风险,要树立规避风险的意识。努力普及风险防范知识,将规避风险作为企业一个非常重要的议题。此外,建立风险防范制度有助于加强对外汇风险的识别,有助于出台降低风险应对策略方案,也有助于实施这些策略,及时化解风险。企业还应当专门设立外汇风险管理机构,定期培养招募专业人才,主要负责运用科学分析方法分析外汇市场,研究汇率变动,合理预测外汇风险。管理人员需熟知公司部门交易币种、汇率等情况,将企业业务发展与国际相融合,深层研究针对外汇的管理技巧,并且结合实际对外汇风险进行归纳总结,以便结合公司具体情况,挑选合适规避策略,更好地提出外汇风险规避意见。

  (二)灵活转变营销策略

  我国出口产品市场为海外,当人民币汇率发生变化时,为了尽量减少利益损失,企业应当积极采取营销策略,如调整市场结构重新安排出口。根据人民币购买力的变化调整市场,例如当人民币贬值时,可将市场中高收入人群转移至低收入人群等。另外采取根据预期调整出口的策略也是可行的。若预期本国货币面临贬值,企业可以适当提升产品的价格来维持实际收入。还可以使用的方法有调整促销战略。在因为当地货币升值而缩小的市场,减少广告推销等支出,节省促销预算。或针对汇率变化提升促销预算,如人民币贬值,我国产品便有了价格竞争优势,单位预算支出可获得更高报酬,反之报酬率降低企业应重新评价广告销售组合。最后企业还可采取调整产品战略的方法,根据汇率变动选择性推出新的产品和选择市场。新的产品必须通过大量的宣传才能被消费者接受,母国货币贬值或者交易国货币升值时则是品牌授权的好时机。采取决策时,本国货币汇率上升或者说交易国货币汇率下降时,企业应当将目光投向高收益和对价格敏感型较低的消费者们。

  (三)谨慎选择结算币种

  当外贸企业与进出口交易国签署合同的时候,汇率波动对交易造成的影响也是企业不得不注意的。如果在签订合同时,人民币相对外币汇率有所提升,此时,相应的交易国货币外币价值下降,企业所购产品将该国货币折合成人民币的价格就会有所下降,这使得企业的成本也相应降低;这个时候如果企业想要将资本输出,或者与交易国签订合同,应当尽量避免用人民币来结算,因为此时人民币的价值升高,出口的商品定价不变时,相对应的交易国货币价格上涨,销售若平稳的话企业便可谋取更多利益。此外,企业在签订合同时可以另设备注项来保证自己的交易利益,如在未来的交易过程中需要选择合同之外的货币结算或者清偿时,则应按照原来规定的金额支付,不可采用不同货币折算后的金额计算。这就能够在很大程度上降低交易的风险性,一定程度上维持交易的公平合理。

  (四)适量持有外币

  一旦人民币升值,公司的财务人员在工作和决策的时候就应当遵循以下三个原则。第一个原则便是“尽早结汇”,它是指的是企业在其交易过程中将所收到的其他国家的货币越快越好地转换为人民币。财务管理人员应当认清人民币升值的趋势,认真分析各币种汇率的波动情况,及时采取策略以减少人民币汇率的变化对公司财务带来的不良影响。“适量持有外币”是针对进出口额度都很大的外汇公司,应当是持有适量外币来应对不时之需,这可以避免因为外币不足带来的成本增加。“灵活管理外币债权债务”要求企业在处理外币类债权债务上能运用科学管理手段,取得最优化效果,使得财务费用能有所降低并取得企业利润极大化。而对于“应收账款”则应通过完善信用政策,改变以往收取账款的方式,高效快速地回收企业资金。对于“应付账款”可以采用改变结算方式,延迟进口材料等,但是必须要保证不影响公司的信誉。

  (五)适当增加外币债务

  当预测到人民币有升值趋势时,外资一定会选择时机蜂拥而至,一时找不到好的项目的外资便会将资金存放银行,到时候方便筹资,资金供给便不成问题,此时,公司可利用财务杠杆适当举债为公司谋取利益。企业预计未来人民币会增值的时候,可以通过提高外币债务比例来有效控制融资成本。外企应在充分考虑自身资金之后通过酌量降低手中的外币额度,通过以下方式为企业谋取利益,如:增加外币负债,偿还人民币贷款,借外币负债等。

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